Американские и глобальные депозитарные расписки: теория и практика листинга российских акций на зарубежных биржах

Кирилл Юрьевич Ратников

Книга представляет интерес для эмитентов, планирующих размещение ценных бумаг на зарубежных биржах, сотрудников профессиональных участников рынка ценных бумаг, представителей органов власти, юристов и специалистов в области международных финансов. В книге дан подробный анализ реализованных проектов АДР и практических проблем, возникающих на рынках США, Великобритании, Европы и Юго-Восточной Азии. Подробно рассмотрены возможности выпуска АДР в процессе приватизации российских эмитентов.

Предисловие к первому изданию

Выпуск депозитарных расписок на сегодняшний день является основным способом выхода российских эмитентов на фондовые рынки США и стран Западной Европы. Более пятидесяти российских компаний выпустили депозитарные расписки на свои акции и привлекли значительные портфельные инвестиции за рубежом. Можно с уверенностью говорить, что в результате этого процесса Россия стала частью международного фондового рынка.

Депозитарные расписки долгое время оставались малоизученной областью, освоенной немногими профессионалами в области банковского и финансового права, а публикации на тему зарубежных размещений российских ценных бумаг ограничивались статьями общего характера в узкоспециализированных изданиях. Книга Ратникова К. Ю. является одним из редких примеров компетентного анализа проектов выпуска депозитарных расписок как способа привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику и на сегодняшний день представляет собой пример объемного и всестороннего обзора проектов АДР российских компаний и банков.

Данную книгу можно рассматривать как пособие для тех, кто хочет шаг за шагом пройти по пути, пройденному российскими компаниями, разместившими свои ценные бумаги на международном фондовом рынке. В настоящем исследовании впервые в российской юридической литературе дается подробный анализ права о ценных бумагах США, сравниваются понятия ценной бумаги в праве США и России, анализируется правовая природа депозитарных расписок. Также впервые дается обзор зарубежных проспектов эмиссии, депозитных соглашений и соглашений с андеррайтерами, осуществляющими размещение ценных бумаг среди инвесторов, анализируются структура и особенности выпуска и размещения ценных бумаг за рубежом. Достоинством настоящего исследования является то, что автор не просто излагает нормативный материал и содержание научных публикаций, но и логически систематизирует их для достижения определенных выводов и заключений, на основе которых можно было бы разрабатывать рекомендации по преодолению проблем, возникающих на практике.

На примере приватизации в Великобритании, Испании, Бельгии, Франции, Португалии, Таиланде и других странах автор показывает, как государства используют депозитарные расписки для приватизации промышленности. Основываясь на опыте зарубежных стран, в настоящей книге автор предлагает новую модель приватизации российских предприятий с помощью депозитарных расписок. Модель приватизации с помощью АДР, разработанная автором, безусловно, представляет большой теоретический и практический интерес для органов власти и государственных ведомств, отвечающих за управление государственной собственностью.

В книге даются ценные рекомендации и варианты решения указанных проблем. Автор подкрепляет свои выводы примерами из практики и глубоким анализом юридической теории, находящейся на стыке двух правовых систем — англосаксонского (прецедентного) права и романо-германской (континентальной) правовой системы, к которой относится Россия. Предложения автора с интересом восприняты Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг и, безусловно, окажут большую помощь в проработке возникающих на практике вопросов, связанных с выпусками депозитарных расписок на акции российских эмитентов.

Данная книга могла бы быть в высокой степени интересна как профессиональным юристам, так и экономистам, и аналитикам, занимающимся проблемами привлечения иностранных инвестиций и вопросами «корпоративного управления» на практике и в теории. Данная книга является прекрасным практическим пособием для людей, находящихся в процессе постижения правовой и экономической науки и стремящимся наиболее полно овладеть фактическим и теоретическим материалом, касающимся права о ценных бумагах США и России.

Дмитрий ГлазуновЧлен комиссии ФКЦБ РФ2001 г.