Цифровые финансовые активы и другие цифровые права

Лиана Витальевна Пепеляева (2024)

В книге рассмотрены правовые и экономические вопросы новых цифровых инструментов, проанализирована практика выпуска цифровых финансовых активов и гибридных цифровых прав. Показаны принципы функционирования информационных систем на основе распределенного реестра, в которых выпускаются цифровые финансовые активы. Для широкого круга читателей, в том числе тех, кто работает или планирует работать с цифровыми правами. Будет полезна студентам правовых и экономических вузов.

Глава 5. Выпуск цифровых финансовых активов

В соответствии с частью 3 статьи 2 Закона о ЦФА выпуск цифровых финансовых активов — это действия по внесению в информационную систему, в которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, записи о зачислении цифровых финансовых активов их первому обладателю.

Выпуск цифровых финансовых активов вправе осуществлять:

• физические лица, зарегистрированные в соответствии с Федеральным законом от 8 августа 2001 года № 129-ФЗ «О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей»^[15] в качестве индивидуальных предпринимателей;

• юридические лица (коммерческие и некоммерческие организации).

Посмотрим жизненный цикл цифровых финансовых активов на денежные требования на Платформе Сбера «Цифровые активы».

На рисунке 1 представлен скриншот Платформы Сбера «Цифровые активы» с информацией по выпускам по состоянию на 15 сентября 2024 года^[16].

На Платформе предлагаются два вида продуктов — ЦФА и NFT; для целей нашего анализа выбираем ЦФА, переходя в данный раздел Платформы.

В данном разделе есть два подраздела. Первый — подраздел «Подробнее про ЦФА», в котором представлена справочная информация по видам смарт-контрактов на выпуск ЦФА:

• ЦФА индексный — ЦФА на денежное требование с зависимостью от изменения индекса (с шаблоном смарт-контракта «Index Trade»);

• ЦФА фиксированный — ЦФА на денежное требование с фиксированными стоимостью и объемом прав (с шаблоном смарт-контракта «ICO»);

• ЦФА с купоном — ЦФА на денежное требование с выплатой купонного дохода.

Второй — подраздел «Список ЦФА», который и представлен на рисунке 1. В нем содержится вся информация о выпусках цифровых финансовых активов на платформе.

Скриншот экрана показывает четыре вкладки в зависимости от этапа выпусков цифровых финансовых активов.

Рис. 1. Скриншот Платформы ПАО «Сбербанк» «Цифровые активы»

Размещение — этап жизненного цикла цифровых финансовых активов, который означает, что эмитентом на сайте оператора информационной системы размещено решение о выпуске и активы предлагаются к приобретению инвесторам (одновременно эмитент обязан разместить решение о выпуске и на своем сайте). При этом обращу внимание, что при определенных условиях решение о выпуске может и не размещаться в сети Интернет на сайтах оператора информационной системы и лица, выпускающего цифровые финансовые активы (более подробно эти вопросы рассмотрены в главе «Решение о выпуске»). В момент, изображенный на рисунке 1, размещены только 2 решения о выпуске цифровых финансовых активов, которые доступны инвесторам для приобретения.

Вторая вкладка «Выпуск состоялся» показывает следующий этап жизненного цикла цифровых финансовых активов. На рисунке 1 показана информация о 39 выпусках, находящихся на этапе, когда выпуск состоялся. Что означает данный этап? В решении о выпуске эмитент указывает минимальное количество цифровых финансовых активов, при приобретении которого выпуск считается состоявшимся, и максимальное количество, которое возможно к приобретению в рамках этого выпуска цифровых финансовых активов. Данный этап означает, что инвесторами были приобретены цифровые финансовые активы в минимальном указанном в решении количестве или больше, чем указано как минимум, но, разумеется, в пределах максимального количества, указанного в решении о выпуске.

Третья вкладка «Выпуск не состоялся» показывает, что не состоялись 47 выпусков цифровых финансовых активов. Причиной несостоявшегося выпуска может быть то, что инвесторы не заинтересовались предлагаемыми условиями выпуска и минимальное количество цифровых финансовых активов, указанное в решении, приобретено не было; но могут быть и другие различные причины организационного характера.

Самая многочисленная группа — вкладка «Выпуск погашен», и таких выпусков — 50 (см. рисунок 1). Этот этап означает, что в тот момент, когда наступил указанный эмитентами срок для погашения, инвесторы предъявили цифровые финансовые активы и получили предусмотренные решениями денежные средства в полном объеме.

Термин «эмитент» активно используется операторами информационных систем, это термин законодательства о рынке ценных бумаг, но в Законе о ЦФА такого понятия нет, и в нем используется иной термин: «лицо, выпускающее цифровые финансовые активы». Анализ правил операторов информационных систем показывает несколько различные подходы к определению термина «эмитент» (таблица 7).

Используются четыре основных варианта:

• лицо, выпускающее цифровые финансовые активы, — указание на процесс;

• лицо, осуществляющее или уже осуществившее выпуск цифровых финансовых активов, — указание на процесс или на завершение выпуска;

• лицо с момента выпуска до момента погашения последнего цифрового финансового актива;

• лицо, имеющее право на осуществление выпуска цифровых прав в информационной системе.

Таблица 7

Определение понятия «эмитент» в правилах операторов информационных систем ^[17]

Таблица 8

Определение понятия «эмитент» в правилах операторов обмена ^[18]

Статья 2 Закона о ЦФА предусматривает, что права, удостоверенные цифровыми финансовыми активами, возникают у их первого обладателя с момента внесения в информационную систему, в которой осуществляются выпуск цифровых финансовых активов, записи о зачислении цифровых финансовых активов указанному лицу. Вид и объем прав, которые удостоверяют выпускаемые цифровые финансовые активы, предусматриваются решением о выпуске цифровых финансовых активов в соответствии с требованиями статьи 3 Закона о ЦФА.

Части 4 и 5 статьи 2 Закона о ЦФА предусматривают:

«4. В случаях и порядке, предусмотренных нормативным актом Банка России, цифровые финансовые активы могут быть зачислены номинальному держателю цифровых финансовых активов, который учитывает права на цифровые финансовые активы, принадлежащие иным лицам. В качестве номинального держателя цифровых финансовых активов может выступать только лицо, имеющее лицензию на осуществление депозитарной деятельности. В качестве номинального держателя цифровых финансовых активов не может выступать оператор информационной системы, в которой осуществляется выпуск указанных цифровых финансовых активов.

5. Сделки, связанные с приобретением цифровых финансовых активов при их выпуске, а также с прекращением обязательств, удостоверенных цифровыми финансовыми активами, могут осуществляться в информационной системе, в которой осуществляется выпуск цифровых финансовых активов, без привлечения оператора обмена цифровых финансовых активов».

В соответствии с частью 4 статьи 2 Закона о ЦФА Банком России принято Указание от 3 декабря 2020 года № 5646-У «О случаях и порядке зачисления ЦФА номинальному держателю ЦФА, который учитывает права на ЦФА, принадлежащие иным лицам»^[19] (ссылка на акты Банка России указана в основном через правовую систему «Гарант»).

Закон 221-ФЗ дополнил Закон о ЦФА новой категорией пользователя информационной системы — иностранный номинальный держатель цифровых финансовых активов. Более подробно эти вопросы рассмотрены в главе «Использование цифровых прав во внешнеторговой деятельности».

Примечания

15

См.: Собрание законодательства Российской Федерации. — 2001. — № 33. — Ст. 3431.

16

Платформа «Цифровые финансовые активы». URL: https://dfa.sber.ru/dfa? status=inProgress (дата обращения: 15.09.2024).

17

Информация приведена с сохранением орфографии и пунктуации правил операторов информационных систем.

18

Информация приведена с сохранением орфографии и пунктуации правил оператора обмена.

19

Указание Банка России от 3 декабря 2020 года № 5646-У «О случаях и порядке зачисления цифровых финансовых активов номинальному держателю цифровых финансовых активов, который учитывает права на цифровые финансовые активы, принадлежащие иным лицам». URL: https://base.garant.ru/ 400220399 (дата обращения: 06.04.2024).