Можно задаться вопросом, а что сами трейдеры валютного рынка думают о рациональности и
эффективности рынка, по поводу всех этих учёных чернил, изведённых на освещение этого вопроса.
Другими словами, предварительным условием
эффективности рынка, по-видимому, является существование миллионов инвесторов, верящих в неэффективность рынков.
Ядром аргументации в пользу системы открытых рынков и минимального государства является
эффективность рынков в передаче информации и создании стимулов к производительности.
Большая часть научных дебатов об
эффективности рынка касается относительной формы гипотезы эффективных рынков, а именно того, могут ли инвесторы извлечь выгоду из внимательного анализа безопасности.
Если в таких областях, как интеллектуальная собственность, корпоративное управление и банкротство правовые нормы неадекватны,
эффективность рынка может серьёзно пострадать.
Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать
Карту слов. Я отлично
умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!
Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.
Вопрос: дезадаптировать — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?
Безусловно, это развитие многократно повышает
эффективность рынка и расширяет рамки игрового поля.
Свидетельства, говорящие против гипотезы об
эффективности рынков тоже стремительно накапливались в последнее время.
Эти исследования
эффективности рынка ценных бумаг совместимы с опытом эры конгломератов в истории слияний.
Таким образом, любая попытка поживиться на собственных субъективных представлениях об
эффективности рынка принесёт больше убытков, чем прибыли.
Многочисленные исследования проверяли
эффективность рынков в ответ на различные события, такие как объявления о прибыли, дроблении акций или о политических изменениях в мире.
Повышение
эффективности рынков капитала должно было позволить среднему классу платить всё более низкие процентные ставки по долгам.
Например, доходы химического завода, загрязняющего окружающую среду, приведут к расходам предприятий, которые пострадают от загрязнения; истощение природных ресурсов и увеличение благ являются источником дохода для современных людей, но для будущих поколений они станут огромным убытком; зарплата – это доход для рабочего, но в то же время расход капитала, прибыль – это прирост капитала, но в то же время оплата труда; предоставление экономической помощи отдельным регионам, предприятиям или людям (к примеру, выделение субсидий бедным районам, базовым отраслям промышленности, безработным) не соответствует требованиям краткосрочной
эффективности рынка, но тем не менее способствует увеличению макродинамической эффективности и так далее.
Таким образом, представители бихевиористских финансов начали строить рыночные модели, которые объясняют, как психологические аспекты процесса принятия решений трансформируются в отклонения от
эффективности рынка, например, как эти процессы могут привести к наблюдаемому краткосрочному импульсу и долгосрочным инверсиям в доходности фондов и способности соотношения рыночной стоимости к бухгалтерской предсказывать доходность46-48.
Благодаря столь высокой информативности процесса оценки некоторую пользу в моделях оценки смогут увидеть даже те, кто верит в
эффективность рынка (а также в то, что рыночная цена является наилучшей оценкой стоимости).
Теория исходит из «гипотезы
эффективности рынка», согласно которой цены свободно колеблются вокруг действительной или внутренней стоимости.
Те, кто верит в
эффективность рынка, могут все же усмотреть некоторую пользу в оценках, особенно, когда им приходится оценивать результаты изменений при ведении бизнеса или анализировать причины отклонений рыночных цен со временем.
Таким образом, будет целесообразным заявить, что тем, кто верит в неэффективность рынков, следует уделять часть своего времени и ресурсов на оценку, в то время как людям, уверенным в
эффективности рынков, в качестве наилучшей оценки стоит принять рыночную цену.
Далее мы будем доказывать, что, напротив, факты свидетельствуют об отсутствии злоупотреблений по отношению к потребителям со стороны компаний, обвинявшихся в нарушении антимонопольного законодательства, и о том, что это законодательство защищало их конкурентов и снижало
эффективность рынка.
Эффективностью рынка (market efficiency) называется способность рыночных цен своевременно отражать всю имеющуюся информацию.
В конце концов, рыночные котировки продемонстрировали, что на них влияют незначительные новости; это также противоречит теории
эффективности рынков.
В конечном итоге для инвесторов, которые верят в
эффективность рынка, инвестиционный процесс состоит из решений о размещении активов, то есть о правильном сочетании безрискового и рыночного размещения, и минимизации транзакционных издержек путём вложений в индексные взаимные фонды и биржевые инвестиционные фонды (ETF).
Нам нужно смотреть только на скользящие 3-летние показатели (как минимум), поскольку это порог, на котором можно ожидать
эффективности рынков.
Отклонения от
эффективности рынка, такие как, например, когда вся корпорация «3 Com» оценивалась на фондовом рынке дешевле, чем одно из её подразделений в 2000 году7, это не просто экзотические исключения.
Соответственно
эффективность рынка растёт с ростом объёмов торгов.
При этом вышеизложенные допущения теории
эффективности рынка, можно сказать, более приближены к реальности.
Но причина этого прискорбного эпизода и последовавшей глубокой рецессии заключалась вовсе не в слепой вере в гипотезу
эффективности рынка.
Кто тогда будет торговать отдельными акциями, гарантируя достаточную
эффективность рынка?
На сегодняшний день большинство исследователей различают три формы
эффективности рынка – слабую, среднюю и сильную.
Слабая степень
эффективности рынка означает то, что невозможно получить сверхприбыль (прибыль, отличную от нормальной прибыли), принимая решения о покупке или продаже ценных бумаг на основе динамики курсов за прошедший период.
Как ни странно, «гипотеза
эффективности рынка» тесно смыкается с одним из основных постулатов технического анализа, который гласит, что «рынок учитывает все».
Финансисты используют понятие
эффективности рынков, подразумевая информационную, а не операционную эффективность.
Этот индекс состоит из 12 ключевых слагаемых конкурентоспособности, среди которых институты, инфраструктура, макроэкономическая стабильность, здравоохранительная система, возможности и качество высшего образования и профессиональной подготовки, развитость и
эффективность рынков товаров и услуг, труда, финансового рынка, технологический уровень, конкурентоспособность компаний и инновационный потенциал.
Следует также сместить акцент с «
эффективности рынка» на вопросы о том, какой из экономических субъектов сможет эффективнее предоставить те или иные блага обществу?
Под эффективностью эта гипотеза понимает информационную (или ценовую)
эффективность рынка капитала.
До известной степени это была победа неоклассики, которая отыграла позиции у кейнсианства и в области теории отстаивала строгие гипотезы
эффективности рынка и индивидуальной рациональности (включая гипотезу рациональных ожиданий).
Концепция асимметричной информации тесно связана с концепцией
эффективности рынка, а смысл её в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере.
Слагаемыми являются: «Качество институтов», «Инфраструктура», «Макроэкономическая стабильность», «Здоровье и начальное образование», «Высшее образование и профессиональная подготовка», «
Эффективность рынка товаров и услуг», «Эффективность рынка труда», «Развитость финансового рынка», «Технологический уровень», «Размер внутреннего рынка», «Конкурентоспособность компаний» и «Инновационный потенциал».
Если детально рассматривать показатели, то ещё не развиты такие показатели, как уровень технологического развития, высшее образование и профессиональная подготовка,
эффективность рынка товаров и услуг.
Объясняет ли теория об «относительной»
эффективности рынка подобные удручающие показатели или же они связаны с какими-то другими факторами?
Но если мы считаем необходимым использовать
эффективность рынка в полной мере, но при этом также не забывать о справедливом распределении благ, то с точки зрения этой теории необходимо в первую очередь заняться первоначальным распределением, а не вмешиваться в процесс распределения на следующих стадиях.
Роль гипотезы
эффективности рынка капитала в построении моделей анализа корпорации.
Рассматривается теоретическая возможность существования трёх форм
эффективности рынка – слабой, умеренной и сильной.
По этим причинам частному инвестору рекомендуется применять пассивный подход к инвестированию, опираясь на подтверждённые научные данные об информационной
эффективности рынка.
Если кейнсианские модели ориентировались на теорию адаптивных ожиданий и комплекс идей о несовершенстве рынка и фрагментарном характере рыночного равновесия, то базовыми принципами в 1970-х-2000-х гг. стали теория рациональных ожиданий и гипотеза
эффективности рынков.
Они обеспечили правовую возможность повышения
эффективности рынка жилья за счёт снижения трансакционных издержек и усиления защиты прав граждан; формирования социального жилья для обеспечения малоимущих граждан и применения других форм использования жилищного фонда, соответствующих новым экономическим отношениям; внедрения градостроительного планирования для упорядочения отношений по землепользованию и застройке; применения открытых аукционов по предоставлению прав на земельные участки застройщикам и упрощения согласования и государственной экспертизы проектной документации; кредитования застройщиков и финансирования инвестиционных программ организаций коммунального комплекса на базе разработки муниципальных программ развития коммунальной инфраструктуры и установления специальных регулируемых тарифов; совершенствования ипотечного кредитования приобретения жилья и индивидуального жилищного строительства; налогообложения, которое повышало прозрачность рынка жилья.
Но не в упрощённой теории, а в реальном обществе есть широкий спектр некоммерческих видов деятельности, которые необходимы и для существования, и для
эффективности рынка, неценовые сигналы со стороны которых рынок никак не воспринимает.
В отечественной науке начавшийся переход к экономике рыночного типа инициировал разработку многих направлений проблем рыночных отношений в сфере занятости: особенностей функционирования рынка труда в переходной экономике, организации маркетинговой деятельности на рынке труда, конкурентоспособности работников,
эффективности рынка труда, социальной защиты безработных, миграционных процессов и др.
Эффективность рынка и сегментация мирового рынка капитала.
Средняя степень
эффективности рынка предполагает, что текущие рыночные цены отражают всю информацию, доступную широкой общественности.
Сравнительная
эффективность рынка и плана в случае необходимости перехода к инновационному типу развития определяется сочетанием эффектов стимуляции и мобилизации.