Девальвация

Девальва́ция (лат. de «понижение» + лат. valeo «иметь значение; сто́ить») — уменьшение золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта. В современных условиях термин применяется для ситуаций официального снижения курса национальной валюты по отношению к твёрдым валютам в системах с фиксированным курсом валюты, устанавливаемым денежными властями.

Девальвация — продиктованное экономической политикой снижение реального валютного курса (термин используется в научно-исследовательских работах Международного валютного фонда).

Девальвация рассматривается как инструмент центральных банков по управлению национальной валютой, противоположный ревальвации.

В условиях плавающего валютного курса не происходит прямого официального назначения стоимости национальной валюты. Поэтому для ситуации снижения курса валюты применяется термин обесценивание (англ. depreciation), а для ситуации роста курса валюты — термин подорожание (англ. appreciation). Центральный банк может лишь косвенными методами (валютными интервенциями) изменять курс. В этих условиях обесценивание или подорожание будет не результатом принятия официального документа, а результатом изменения стоимости валюты под воздействием рыночных механизмов.

Источник: Википедия

Упоминания в литературе

Отличие международной торговли от внутренней состоит в том, что часто происходит обмен одной национальной валюты на другую. В этом процессе обычно принимают участие коммерческие банки. В случае, если товар экспортируется, платеж за него может быть осуществлен в валюте страны-экспортера, страны-импортера либо в валюте третьей страны. Платеж считается произведенным, если деньги за товар начислены на счет экспортера в банке. Если импортер производит платеж в валюте страны-экспортера или третьей страны, то он покупает эту валюту у своего банка, взамен отдавая свою национальную валюту. В случае, если он оплачивает товар в своей валюте, она поступает на счет экспортера в иностранном банке. Так как ему нужна национальная валюта, он продает деньги со своего счета в иностранном банке за свою валюту. Во всех этих случаях происходит обмен валют. Соотношение этого обмена называется валютным или обменным курсом. Девальвация (понижение курса национальной валюты) выгодна экспортерам и может стимулировать экспортные отрасли экономики. Импортерам она невыгодна и может уменьшить импорт товаров из-за границы. Воздействие валютного курса на внешнюю торговлю и другие формы международных экономических отношений зависит от эластичности экономических величин (импорта, экспорта, перевода капитала), т. е. от величины их реакции на изменение курса.

Н. С. Носова, Международные экономические отношения: конспект лекций

Но если все факторы действуют в одном направлении, как это было летом 2008 года (падение цен на нефть резко ухудшило состояние платежного баланса, финансовый кризис заставил иностранных инвесторов свернуть проекты в России и продавать российские ценные бумаги, инфляция в России явно выше, чем в Европе или США), то снижение курса рубля может сдерживать лишь прямое вмешательство Центрального банка. Однако Центральный банк способен выдерживать давление на курс рубля со стороны всех остальных факторов лишь некоторое непродолжительное время. В частности, в 2008 году он сдерживал падение курса рубля лишь несколько месяцев, а к концу года мы стали свидетелями «управляемой девальвации» рубля.

Андрей Паранич, Путеводитель по финансовому рынку России, 2010

Курс национальной валюты – это наиболее универсальный инструмент воздействия на внешнеэкономические связи страны. В Японии курс иены по отношению к доллару на протяжении послевоенного периода несколько раз делал крупные скачки, и они всегда сопровождались значительными экономическими и социальными сдвигами. В 1949–1972 гг. курс иены был закреплен на уровне 360 иен за доллар. После отмены фиксированных и введения плавающих валютных курсов в период 1973–1985 гг. за доллар давали примерно 240 иен. В 1985 г. по соглашению Plaza Accord стран «Большой пятерки» (Великобритания, Западная Германия, США, Франция, Япония) произошла девальвация доллара и ревальвация фунта, марки, франка и иены. Это было сделано для того, чтобы поддержать экономику США и компенсировать удорожание доллара в предыдущие пять лет после повышения американских процентных ставок. В 1985–1987 гг. курс иены повысился до 120 иен за доллар. В 1991–2009 гг. наблюдались резкие скачки курса, а многолетний средний уровень находился в пределах 110 иен за доллар (рис. 3.2).

Андрей Белов, Япония: экономика и бизнес, 2017

Именно к таким результатам приводило следование подобной политике, навязываемой МВФ, в ходе предыдущих финансовых кризисов. В условиях привязки денежной эмиссии к приобретению иностранной валюты отток иностранного капитала парализует финансовую систему, влечет неплатежи между предприятиями и в бюджет, неконтролируемую девальвацию национальной валюты, утрату ликвидной части валютных резервов, спад производства и галопирующую инфляцию. Многократно подешевевшие активы затем скупаются иностранным капиталом, национальная экономика теряет самостоятельность и колонизируется связанными с зарубежными эмиссионными центрами транснациональными корпорациями.

С. Ю. Глазьев, Экономика будущего. Есть ли у России шанс?, 2017

Одним из факторов роста деловой активности в Казахстане стало расширение совокупного спроса в экономике, связанное с ростом кредитной активности банковского сектора и увеличением денежных доходов населения. Низкие темпы инфляции позволили последовательно снизить официальную ставку рефинансирования с 7,5 % в феврале 2012 г. до минимального значения 5,5 % в августе 2012 г. В 2013 г. средняя ставка по кредитам небанковским юридическим лицам составила 10,3 % в национальной валюте и 7,5 % в иностранной валюте. В 2014 г. ухудшилась макроэкономическая ситуация в стране и ставки стали расти. По данным Национального банка Казахстана, с начала 2014 г. стоимость кредитов для предпринимателей практически во всех финансовых институтах не опускалась ниже 12 %, а в апреле составила 14,5 %. Девальвация тенге вызвала отток депозитов в банковской системе, что способствовало росту ставок и соответствующему ужесточению кредитной политики. С учетом комиссий ставки на рынке коммерческого кредитования могли доходить до 26 %.

О. Л. Шулейко, Макроэкономическое регулирование предпринимательства в Республике Беларусь, 2015

Кроме того, из-за украинского кризиса Запад ввел многочисленные санкции против РФ, и это отрицательно сказалось на ее экономике. Санкции лишили Россию доверия со стороны инвесторов, заставили их поддаться чувству паники, привели к большому оттоку капитала и значительному спаду на фондовом рынке. Это лишь ускорило девальвацию российской валюты. На валютном рынке прошли масштабные спекулятивные продажи рубля. Правительство России было вынуждено спасать свой рынок и тратить часть национальных валютных резервов. Кроме того, был понижен суверенный кредитный рейтинг. Все это образует замкнутый круг.

Клаус Алексей, БРИКС против диктатуры доллара, 2015

Введение валютного коридора тоже благоприятно сказалось на развитии рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Имея на руках доллары США, инвесторы могли получить невысокую доходность от такого вложения, так как находились в рамках валютного коридора. Инвестируя же свои финансовые ресурсы в высокодоходные на тот момент времени государственные ценные бумаги, они получили такую прибыль, которая по окончании инвестиционного периода позволяла приобрести уже значительно большее количество американских денежных знаков, чем было у них вначале этого периода. Доход по данным финансовым инструментам значительно превышал темпы девальвации рубля.

Коллектив авторов, Ценные бумаги – это просто! Пособие для начинающих, 2006

Таким образом, можно констатировать, что комплекс факторов, действующих после начала финансового кризиса, на порядок увеличил для экономических агентов привлекательность депозитов по сравнению с другими инструментами денежного рынка. Факторы, повлиявшие на этот результат, включают в себя расширение гарантий по вкладам, уменьшение количества наличных рублей в обращении в связи с поддержкой Центральным банком курса рубля во время управляемой девальвации, увеличение ставок по депозитам, а также рискованность альтернативных способов вложения средств. С точки зрения функционирования денежного рынка и стабильности банковской системы, подобные структурные сдвиги можно только приветствовать. Однако до сих пор отсутствует уверенность в том, что эти изменения носят долгосрочный характер. Прирост депозитов происходил за счет притока средств наиболее осторожных экономических агентов, которые отреагировали на расширение государственных гарантий и предпочитали вложения в валютные инструменты. Существует высокая вероятность того, что при ухудшении ситуации эти вложения будут выводиться из банковской системы в первую очередь, возвращая коэффициент «общие депозиты – наличные деньги» к трендовым значениям.

Дробышевский С. М., Российская банковская система в условиях кризиса, 2010

Принятый Минфином вариант инвестирования финансовых резервов на уровне 10% ВВП только в государственные бумаги развитых стран абсолютно бездарен. Инвестиции в надежные долларовые активы способны принести до 2.5% годовых. При этом риск девальвации доллара очень велик – дешевый доллар нужен США, чтобы «обесценить» существующие экономические проблемы. То есть долларовые активы с большой долей вероятности принесут России только потери. Эти инструменты не только низкодоходные, но и более рискованные в реальном выражении по сравнению с диверсифицированным портфелем глобальных индексов. Это подтверждается примером целого ряда стран и практическим опытом глобального финансового управления. Из-за колебаний инфляции реальная отдача по «надежным» госбумагам в среднем близка к нулю и к тому же достаточно волатильна. Напротив, котировки акций и товаров коррелируют с показателями инфляции гораздо лучше, что позволяет нивелировать инфляционные риски.

Чеботарев Ю. А., Случайность и неслучайность биржевых цен, 2008

В 1998 г. Министерство финансов РФ отменило аукционы по размещению государственных облигаций. Правительство РФ предложило владельцам краткосрочных облигаций конвертировать их в среднесрочные или долгосрочные со сроком погашения через 7 и 20 лет. В связи с сокращением валютных резервов Центрального банка РФ неизбежной стала девальвация рубля. Значительные потери в результате кризиса понесли профессиональные участники рынка ценных бумаг, имевшие вложения в государственные ценные бумаги.

Валласк Е. В., Мошенничество с использованием ценных бумаг: ретроспективный анализ, криминалистическая характеристика и программы расследования, 2007

В результате регуляторной политики и мер, принятых Народным банком Китая, корреляция между китайским юанем и криптовалютой усилилась (15—20% прироста в стоимости криптовалюты на 1% девальвации китайского юаня)[36]. Девальвация национальной валюты привела к росту спроса на криптовалюту, рынок которой характеризуется восходящими трендами. На фоне концентрации вычислительных мощностей у ведущих объединений майнеров, дешевой электроэнергии[37] и доступных ресурсов валютная политика регулятора усилила влияние Китая на рынок криптовалют, превратив национальные компании в ведущих игроков данного рынка[38]. Величина населения Китая послужила своеобразным мультипликатором, усилив интенсивность последствий от потрясений на финансовом рынке, ведь большее количество потенциальных игроков рынка означает больше транзакций и, соответственно, эффект от масштаба[39].

Галкова Е. В., Блокчейн на пике хайпа. Правовые риски и возможности, 2017

Еще одним важным валютным блоком стал золотой блок, учрежденный летом 1933 года на Лондонской международной экономической конференции. В него вошли Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, позднее Италия, Чехословакия, Польша. Страны – члены блока взяли на себя обязательства поддерживать неизменным содержание золота в своих национальных валютах. Они стали нести потери в связи с тем, что другие страны сознательно снижали курсы своих валют для поддержания торговых балансов. Страны – участницы золотого блока стали отказываться от своих обязательств и проводить девальвации национальных валют. После того как Франция в октябре 1936 года отказалась от золотого стандарта, блок прекратил свое существование.

Катасонов В. Ю., Бреттон-Вудс: ключевое событие новейшей финансовой истории, 2014

В период с 5 по 9 февраля 1973 г. Бундесбанк купил $5 млрд в ходе очередной интервенции, проведенной с целью поддержки курса доллара против немецкой марки. Следующий день в Германии был праздничным и, соответственно, выходным. В этот день США объявили об односторонней девальвации доллара на 10 %. Таким образом, вместо $5 млрд, у Бундесбанка на следующий день осталось с учетом изменившейся покупательной способности $4,5 млрд. После чего все европейские страны и Япония объявили о переходе на плавающие валютные курсы на срок в один месяц. Но, как говорится, нет ничего более постоянного, чем временное. По истечении месяца, увидев, что ничего страшного не произошло, система плавающих регулируемых валютных курсов была оставлена без изменений и получила свое официальное признание.

Морозов И. В., Forex: От простого к сложному, 2012

Боливар, валюта Венесуэлы, имел приставку «фуэртэ», что значит сильный. Такое название подразумевало стабильность денежной единицы, и было оправдано целый век. Сейчас же венесуэльская валюта находится среди лидеров по скорости девальвации.

Кулибин Илья, Говорящие фамилии. Имена и фамилии, ставшие нарицательными и перешедшие в названия, 2018

Несмотря на падение реальных доходов, рост розничного товарооборота продолжился, хотя и замедлился вдвое по сравнению с ноябрем 2007 года, – с 16,4 до 8,0 %. Это отражает продолжающееся падение мотивации к сбережению, естественной в условиях роста цен и угрозы девальвации. Кроме того, люди стремятся сделать запасы товаров первой необходимости и импортных товаров, цены на которые могут вырасти после девальвации (запугивание девальвацией еще в октябре стало стандартным маркетинговым ходом продавцов импортной бытовой техники).

Делягин М. Г., Как самому победить кризис. Наука экономить, наука рисковать, 2009

Из этой теории следует, что искусственные препятствия для международной торговли, основанной на специализации, могут уменьшить выгоду от нее. Это следующие препятствия: импортные пошлины, нетарифные барьеры, квоты. Все они вводятся государствами. Ограничения на экспорт чисто теоретически также нежелательны. Однако множество стран принимают такие меры, по-разному сочетая их. Пошлины значительно пополняют государственный бюджет, к тому же их сбор относительно незатруднен. Ограничивая импорт, государство поддерживает слабые, неконкурентоспособные отрасли народного хозяйства. Также этому помогают экспортные субсидии. Если импорт вытесняет национальных производителей и сокращает число рабочих мест, государство также ограничивает его. Отличие международной торговли от внутренней состоит в том, что часто происходит обмен одной национальной валюты на другую. В этом процессе обычно принимают участие коммерческие банки. Соотношение этого обмена называется валютным или обменным курсом. Девальвация (понижение курса национальной валюты) выгодна экспортерам и может стимулировать экспортные отрасли экономики. Импортерам она невыгодна и может уменьшить импорт товаров из-за границы.

Носова Н. С., Международные экономические отношения, -1

Продолжающийся с 1999 г. рост отечественной промышленности объясняется не только прямыми последствиями девальвации рубля. Очевидно, девальвация послужила первым импульсом к импортозамещению и оживлению тех отраслей обрабатывающей промышленности, которые в годы действия валютного «коридора» постепенно теряли продажи за деньги. Увеличение цен на импортные товары развернуло платежеспособных покупателей к отечественным производителям, финансовые потоки пошли в отечественную промышленность. С 2000 г. потребность в бартере, к которому 79 % организаций промышленности[67] прибегали из-за дефицита денежных средств у себя или у контрагентов, стала сокращаться. Компании начали активнее перечислять налоги государству и выдавать деньгами зарплаты своим работникам. Последние (вместе с работниками бюджетной сферы и пенсионерами) понесли эти деньги на рынок, оплачивая ими отечественные товары и услуги, потому что импорт (особенно в текущий период) дорог для среднего работника российской промышленности.

Гончаров А. И., Досудебное восстановление платежеспособности хозяйствующего субъекта, 2004

На первый порок указывал бельгийский экономист Триффин, который отмечал, что для выполнения своих обязательств США должны иметь отрицательный платежный баланс, чтобы насыщать мир долларами, что неизбежно ведет к девальвации доллара, т.е. к отказу от установленного тем же Бреттон-Вудсом золотого паритета доллара. Этот парадокс получил название «дилеммы Триффина»[100].

Галин В. В., Последняя цивилизация. Политэкономия XXI века, 2013

Продолжающийся с 1999 г. рост отечественной промышленности объясняется не только прямыми последствиями девальвации рубля. Очевидно, девальвация послужила первым импульсом к импортозамещению и оживлению тех отраслей обрабатывающей промышленности, которые в годы действия валютного «коридора» постепенно теряли продажи за деньги. Увеличение цен на импортные товары развернуло платежеспособных покупателей к отечественным производителям, финансовые потоки пошли в отечественную промышленность. С 2000 г. потребность в бартере (товарообмене), к которому 79 % организаций промышленности[66] прибегали из-за дефицита денежных средств у себя или у контрагентов, стала сокращаться. Компании начали активнее перечислять налоги государству и выдавать деньгами заработную плату своим работникам. Последние (вместе с работниками бюджетной сферы и пенсионерами) вынесли эти деньги на рынок, оплачивая ими отечественные товары и услуги, потому что импорт (особенно в текущий период) был дорогим для среднего работника российской промышленности.

Гончаров А. И., Предупреждение банкротства коммерческой организации. Методология и правовые механизмы, 2006

Одновременно ЦБ повышает основные процентные ставки, якобы предупреждая тем самым скачок инфляции. Контрэффективность повышения ставок в российской экономике давно доказана и практикой, и соответствующими аналитическими исследованиями. Вместо сдерживания инфляции данная мера приводит к раскручиванию роста цен через кредитные механизмы, рост издержек и закладывание высоких ставок в цены. Таким образом, повышение ставок приводит к понижению реальной деловой активности, вкупе с девальвацией это подталкивает бизнес и банки к валютным спекуляциям и увеличивает масштабы бегства капитала через валютообменные операции, что приводит к дальнейшему падению курса (которое происходит вопреки отличным показателям торгового баланса – очень значительному внешнеторговому профициту) и росту инфляции через удорожание импорта. Круг замыкается, в результате на следующем цикле ситуация ещё больше ухудшается, опускаясь вниз по спирали.

Проханов А. А., Холодная война 2.0. Стратегия русской победы, 2015

3. Требуется балансировка внешнего долга. Если в последние годы официальный (государственный) долг РФ неуклонно сокращался, то частный долг отечественных компаний возрастал весьма значительными темпами. В результате задолженность частного сектора экономики России иностранным инвесторам составляет до 0,5 трлн долл. США. В условиях девальвации рубля эта нагрузка становится критической.

Коллектив авторов, Государство и рынок: механизмы и методы регулирования в условиях преодоления кризиса, 2010

В 90-х гг. прошлого века значительное влияние на валютный рынок оказывал Роберт Рубин (Robert Rubin), который с 10 января 1995 г. по 2 июля 1999 г. занимал должность секретаря Казначейства США (Secretary of the Treasury, U.S. Department of Treasury). Сразу после него и до завершения президентства Билла Клинтона этот пост занимал Лоуренс Саммерс (Lawrence H. Summers). С 20 января 2001 г. следующим 72-м министром финансов, иногда еще так называется должность секретаря казначейства, был Пол О'Нил (Paul H. O'Neill). С 13 января 2003 г. секретарем казначейства стал Джон Уильям Сноу (John William Snow), реально вступивший в эту должность 3 февраля. Неизвестно, какую роль сыграл Сноу в девальвации доллара 2003 г., однако падение американского доллара против евро за этот год на 17.5 % (с 1.04 до 1.26) можно приписать его целенаправленной политике. 10 июля 2006 г. вступил в должность очередной, 74-й секретарь казначейства (глава Минфина) США – Генри М. Поулсон-младший (Henry M. Paulson, Jr.). До этого г-н Поулсон занимал пост руководителя (CEO) Goldman Sachs, одного из крупнейших американских банков, в котором работал с 1974 г. Политика слабого доллара продолжилась. Хотя с точки зрения Минфина, вынужденного привлекать иностранных инвесторов с целью покупки американских государственных облигаций для финансирования огромного бюджетного дефицита и государственного долга, ослабление доллара нежелательно. Ведь для покрытия убытков кредиторов США, возникающих в период ослабления доллара, казначейство вынуждено поднимать процентные ставки, что еще больше увеличивает нагрузку на госбюджет. Но об этом мы поговорим подробнее немного позже.

Найман Эрик, Малая энциклопедия трейдера, 2008

Ревальвация – повышение официального курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным валютам. Аналогично девальвации повышение его на 0,5% или 0,01% – это тоже ревальвация.

Пятенко Сергей, Россия: уроки кризиса. Как жить дальше?, 2011

Обычно для объяснения роста в эти годы упоминаются факторы иного рода – девальвация рубля, высокие цены на нефть и другие товары российского экспорта, рост внутреннего спроса, особенно заметный в 2001 году. И это тоже правильно.

Ясин Е. Г., Новая эпоха – старые тревоги: Экономическая политика, 2004

Переход Национального банка Республики Беларусь к поддержанию реальных процентных ставок на положительном уровне на фоне общего снижения темпов девальвации и инфляции значительно повысил доходность рублевых сбережений физических лиц. Как следствие, темп роста сбережений физических лиц заметно превышал темп роста склонности населения к сбережению.

Шестак О. Н., Розничный бизнес банка, 2014

принципиальная бесполезность механизма девальвации национальных валют, поскольку вслед за этим происходит «всплеск» инфляции, нивелирующий эффект от снижения обменного курса денег;

Яковлев П. П., Перед вызовами времени. Циклы модернизации и кризисы в Аргентине, 2010

Такие красивые логические конструкции слышны от большинства аналитиков крупных инвестиционных компаний. При этом аналитики умышлено умалчивают, что рынком правят эмоции инвесторов. Именно этот случайный фактор в один прекрасный момент может перевернуть все представления об объекте инвестирования и его возможностях. А поводом для этого может послужить что угодно – от девальвации валюты в Юго-Восточной Азии до паники на перегретом фондовом рынке Китая. Эмоции инвесторов будут перегреваться от мучительного гадания, что это – обвал, за которым последуют годы стагнации, или коррекция.

Чеботарев Ю. А., Охота на прибыль фондового рынка, 2010

Для фазы восстановительного роста в период 2001–2004 гг. характерным явилось усиление влияния внешних факторов на фоне неустойчивой динамики роста спроса и цен на мировых товарных и сырьевых рынках относительно 1999–2000 гг. В 2001–2002 гг. одновременное наложение факторов затухающей волны эффекта девальвации рубля, относительного ухудшения конъюнктуры на мировом рынке и сужения спроса на внутреннем рынке привело к замедлению темпов роста до минимального уровня за период 1999–2008 гг. Среднегодовые темпы роста ВВП в 2001–2002 гг. составили 104,9 %.

Изряднова О. И., Структурные сдвиги в российской экономике: сравнительный анализ динамики основных показателей, 2015

Когда председатель Банка России говорит о том, что девальвации не будет, это всего лишь факт того, что председатель Банка России умеет говорить.

Катасонов В. Ю., Битва за рубль. Национальная валюта и суверенитет России, 2015