Вертикальный предел.

Павел Ермолаев, 2020

"Вертикальный предел" – книга, написанная в период падения рынка ценных бумаг 2008 года и доработанная в 2021 году.Потеряла ли она актуальность, вряд ли: исчезли одни инструменты, появились другие; меняется длительность торговых сессий, величины лотов, шаг цены и т.д., но торговля продолжается.В книге излагаются основные понятия и принципы рынка ценных бумаг, которые будут полезны начинающему трейдеру-инвестору. Если у вас есть вопросы типа:– С чего начать свой путь как инвестора?– Какие инструменты лучше выбрать для вложений?– Когда лучше покупать и продавать финансовые активы?и т.д.Прочтите эту книгу, и часть вопросов снимется автоматически.Если вы уже торгуете, возможно, не первый год, и понимаете, что топчетесь на месте, или хуже того, медленно катитесь вниз, надеюсь, в этой книге вы тоже сможете найти для себя полезную информацию. На её страницах вы найдёте известные индикаторы в нестандартной интерпретации, дающей новые возможности в принятии торговых решений.

Глава 2. Понятие финансового инструмента, инвестиций и спекуляций.

В данной главе будут рассмотрены понятие финансового инструмента и понятия спекуляция и инвестиция. Вначале будет представлено определение финансового инструмента. После этого понятия спекуляция и инвестиция, т.е. те понятиям, которые на долго определят ваше отношение к рынку и другим его участникам.

Очень важно понять смысл текста, что будет ниже, и раз и навсегда закрепить разницу между инвестициями и спекуляциями. Эта разница не в длительности держания того или иного актива в портфеле, а в способе получения дохода. Поймете это, поймете все остальное.

2.1. Ценная бумага как финансовый инструмент.

Книжный вариант понятия финансового инструмента таков:

Финансовый инструмент — любой контракт, результатом которого является появление определенной статьи в активах одной стороны контракта и статьи в пассивах другой стороны контракта. Различают инструменты денежного рынка или инструменты рынка капиталов.

Финансовые инструменты — разнообразные виды рыночного продукта финансовой природы; ценные бумаги, денежные обязательства, валюта, фьючерсы, опционы и др.

Эти определения вы сможете найти в любой энциклопедии. В какой-то мере эти понятия раскрывают суть финансового инструмента, особенно первое. Понимать разницу, между активами и пассивами, жизненно важный аспект.

Однако, попробуем дать свое определение финансового инструмента. Но перед этим дадим маленькое определение понятиям актив и пассив, причем не бухгалтерские, а самые простые и понятные для всех:

Актив — нечто материальное, документарное, электронное или принимающее любую другую форму, отличную от выше перечисленных и приносящее положительный денежный или иной материальный и не материальный доход в ваш карман, кошелек или на банковский счет.

Давать определение пассива бессмысленно, т.к. оно обратно выше написанному. Все то, что будет приносить убытки, в какой бы форме оно ни было, это ПАССИВ. По этому более правильное понятие финансового инструмента будет таким:

Финансовый инструмент — нечто материальное, документарное, электронное или принимающее любую другую форму, отличную от выше перечисленных, способное в ходе обладания им и манипуляций с ним, быть как активом, так и пассивом.

Прежде чем, сломя голову броситься в бурлящий рынок акций, производных инструментов, валюты вам надо понять одну вещь. В этом мире все в той или иной степени финансовые инструменты. Кто-то, может сказать, что это подлог понятий и вам дурят голову. В экономике все не так. Отнюдь, посмотрите на первое определение финансового инструмента, где мелькает слово контракт.

Наверняка многие в своей жизни делали более или менее серьезные покупки: Машину, холодильник, видеомагнитофон, компьютер.

Что это, по-вашему?

Согласно определению, вы, купив вещь, заключили договор с магазином. У него образовался АКТИВ по счетам, у вас пассив, судя по всему. Мало того, этот пассив стал ПАССИВОМ в полном смысле этого слова. Машина — вы за нее заплатили — отток денег. Вы тратите на бензин и ее обслуживание, парковку, снова отток денег. Это чистой воды ПАССИВ.

Но, если вам повезет, и вы ее сможете продать подороже. Ну, или на худой конец не очень дорого. На один короткий миг она снова становиться финансовым инструментом, в прямом смысле этого слова, как в определении.

По этому, как на автомобильном рынке финансовый инструмент — машины и запасные части, так и на рынке ценных бумаг финансовым инструментом являются: акции, облигации, сладкая парочка фьючерс с опционом, валютные контракты, т.е. все, что торгуется на бирже.

Да, это немного грубо, но аналогию, надеюсь, вы поняли.

2.2. Инвестиции и спекуляции.

Не зря ценная бумага рассматривалась, как финансовый инструмент. Как и покупка машины, покупка любой ценной бумаги сопряжено с убытками, в виде платы за ее обладание — стоимость акции, брокерские и депозитарные комиссионные затраты.

Однако, если машина, как финансовый инструмент, будет пассивом во всех своих проявлениях, то различные виды ценных бумаг, не все, после их приобретения ведут себя по отношению к вам по разному.

Выражается это отношение просто: одни ценные бумаги после их приобретения начинают генерировать положительный денежный приток в ваш кошелек, не зависимо от цены на них, другие — с завидным упорством, ничего не приносят, но согласно, чьим-то прогнозам и рекомендациям сулят “ТАКОЙ ОГРОМНЫЙ ПОТЕНЦИАЛЬНЫ ДОХОД В БУДУЩЕМ!!!!”. Хотя, наверняка, в настоящий момент цена этих бумаг крутится, где-то около цены приобретения, или, на худой конец, ниже оной.

Так что же, действительно, такое инвестиция, на простом человеческом языке?

“Инвестиция — это неудавшаяся спекуляция”

Древняя мудрость

Книжное определение инвестиции:

Инвестиция это — долгосрочное капиталовложение в какое-либо предприятие или акционерное общество с последующими доходами от развития и доходов этого предприятия.

Акционерное общество (эмитент) выпускает акции (эмитирует акции), чтобы привлечь средства, на развитие предприятия. Оно рассчитывает, скорее, на инвесторов, чем на спекулянтов. Инвестор вкладывает свои денежные средства в развитие предприятия, когда покупает акции этого предприятия и становится совладельцем этого предприятия. Инвестор рассчитывает на активизацию развития предприятия с помощью денежных средств, вложенных в собственно предприятие, либо в его активы. Инвестор получает доходы от своих инвестиций в виде дивидендов либо в виде процента чистой прибыли предприятия.

Инвестиции подразумевают долговременные вложения (до нескольких лет, в идеале бесконечно долго) в инструменты Фондового рынка.

Разложим все выше сказанное по полочкам.

Необходимо, что бы вы поняли раз и навсегда, что же такое инвестиция!

Обратите внимание на тот факт, что выпуская какие либо ценные бумаги (здесь нарочно не уточняется какие) эмитент, преследует одну единственную цель — ПРИВЛЕЧ ЧУЖИЕ ДЕНЬГИ (Есть такой замечательный голливудский фильм с Дени де Вито “Чужие деньги” посмотрите его, не пожалеете.). Это означает, что истинным и единственным инвестором является тот, кто купил ценные бумаги предприятия при их первичном размещении, т.е. по номиналу ИЛИ близко к нему. Вспомните, о чем было написано чуть раньше, первичный рынок, есть тот самый рынок, на котором эмитент получает желаемое — ДЕНЬГИ.

Процедуру размещения ценных бумаг на первичном рынке называют IPO — первичное публичное размещение.

Не важно, как вы себя называете “инвестор” или “спекулянт”, если сразу не поняли разницу в способе заработка того и другого, просто остановитесь и еще раз подумайте, откуда к вам приходят деньги.

Раньше, сейчас реже, приходилось слышать реплики типа:

— Я инвестор, я вкладываю в экономику страны, потому что купил акции Газпрома (Роснефти, Сбербанка и т.д.)!!!!

Обычно такое заявление делают, самые, что ни на есть махровые спекулянты (и когда им об этом говоришь, они жутко обижаются). Мыслят они сугубо утилитарно или даже примитивно, и не понимают разницы между инвестицией и спекуляцией (в этот нет ничего плохого, зато у них есть цель).

Определить понимает человек разницу между инвестором и спекулянтом легко, задав простой вопрос:

— Зачем вы купили эти акции?

И если в ответ раздается:

— Я купил их по 75 рублей дождусь, когда будут 100 рублей и продам, а в этот период компания будет пользоваться моими деньгами, ВОТ!!!!

Сразу понятно, перед нами честный, хоть и заблуждающийся на свой счет, спекулянт. Ему важно купить подешевле, а продать подороже. Это классический способ заработка в обычной торговле. Нет ничего плохого в слове “спекулянт”, оно лишь определяет способ заработка денег или метод получения прибыли — ни к чему не обязывающий термин. Спекуляция — абсолютно нормальный и достойный метод получения “профита”.

Однако, он забыл или просто не знал (многие, даже поторговав некоторое время, думают, что брокер именно то лицо с которым ведется “игра в угадай направление тренда”), что купил ценные бумаги у другого спекулянта. Помните схему — “трейдер — брокер — биржа — брокер — трейдер”. Трейдер — спекулянт купил акции, потому, что у него была ИДЕЯ — они вырастут в цене. Однако, в момент покупки, у того кто продал (у другого трейдера — спекулянта) эти акции была другая ИДЕЯ — они упадут в цене.

На бирже, спекулянты торгуют не финансовыми инструментами, они торгуют своими идеями (фантазиями). И основная их идея — заработать на разнице цены покупки и продажи.

Немного истории, посмотрите на рис.2.1 и 2.2.

Рисунок 2.1 Динамика обычных акций РОСТЕЛЕКОМ за период 1998-2008 год.

На рис.2.1 можно видеть, что цены после падения в 2000 году на прежние уровни вернулись только ближе к концу 2007, долгих шесть лет, кто-то стал честным инвестором по неволе. Здесь умышленно не показано продолжение графика. Т.к. могли появиться скептики, и сказать ну подумаешь шесть лет, зато смотрите, какая цена была дальше. И вам будет просто любопытно самому все разузнать. Все найти и посмотреть. И может быть, докопаться до подноготной этого графика.

Рисунок 2.2 Динамика обычных акций Интерурал-2 за период 2001-2008 год.

На рис. 2.2 можно видеть динамику цен с начала 2001 по начало 2008 года, динамика нисходящая (для кого-то в ад), все ниже и ниже. На момент написания первой редакции книги цены колебались в горизонте близком к нулю, по сравнению с максимальной ценой. Есть те, кто покупал эти акции на вершине, и есть те, кто усреднял позицию, покупая где-то по середине падения. Они надеялись, что отскочит. О надеждах и идеях уже сказано и будет сказано не раз.

Нет ничего плохого в том, что бы быть спекулянтом. Слава Богу (а может жаль), сейчас не времена застоя. И не заклеймят нас сим гнусным словом супостаты, завидующие нашему богатству, пускай пока духовному.

Со спекулянтами и спекуляциями к этому моменту вы уже должны были разобраться.

Итак, более точное определение инвестиции:

Инвестиция — не зависимое от временных параметров вложение денежных или других материальных и не материальных средств, в некий актив материальный или не материальный, с целью получения постоянного дохода в любой его форме, в процессе обладания этим активом.

Понимаете, суть в том, что бы приобрести актив и наслаждаться плодами, произведенными им, сколь угодно долгий, в идеале бесконечно долгий период. И цели продать его, у вас нет. Даже мысли не возникает. Инвестиции это одна из наименее рискованных форм капиталовложения, поскольку вас не беспокоит колебания цен.

Вы получаете то, что хотите — дивиденды, купоны.

Еще раз, спекулянт стремится заработать на разнице цены актива, инвестор стремится получать доход, обладая активом. Этот тезис будет повторяться много раз.

По этому, перед тем как покупать какой либо финансовый актив, вы должны четко представлять:

— Действительно ли это актив.

— Какой доход будет генерироваться этим вложением, за весь период обладания им.

И если вы считаете вложение выгодным, то делайте его без промедления.

Самый большой убыток инвестору приносит ликвидация актива, например предприятия в чьи акции были вложены средства. Для того чтобы избежать ощутимых убытков инвестор может и должен, вкладывать свои средства в несколько финансовых активов не связных между собой. Это называется диверсификацией инвестиционного портфеля.

“Не кладите яйца в одну корзину”

Древняя инвестиционная мудрость

Применительно к рынку акций и облигаций диверсификация должна производиться осмысленно с учетом множества факторов, влияющих на рынки и на инструменты этих рынков.

В периоды подъема экономики инвестор может получать доходы от роста цен на активы предприятий. Но доход от роста акций появляется только после их продажи. Инвестор не подразумевает продажу приобретенных им акции, он рассчитывает на доходы от прибыли предприятий в виде дивидендов. Следовательно, доход от роста цен акций фактически отсутствует. Для получения реального дохода от роста активов инвесторы «перекладываются» из ставшего менее доходным инструмента в становящийся более доходным инструмент, изымая при этом часть прибыли из рынка. Такие периоды сопровождаются длительными и существенными тенденциями: на покидаемых инструментах — нисходящими, на инвестиционных инструментах — восходящими.

Надеюсь, теперь понятно, что же такое инвестиция.

Выше уже было рассказано о существенной разнице инвестиций и спекуляций, но, как говорится, повторение — мать ученья. Книжный вариант понятия спекуляции таков:

Спекуляция — кратковременное капиталовложение в активы предприятий и подразумевает постоянный доход от купли/продажи активов этих предприятий.

Спекулянт покупает активы на подъемах цен и продает их на спадах цен, играя на курсовой разнице и получая, таким образом прибыль.

“Купить подешевле, продать подороже.”

Древняя мудрость всех спекулянтов

Инструментами спекуляции являются практически любые финансовые активы: акции, облигации, фьючерсные контракты, валюта и т.д. Спекулянты применяют в своей практике торговые стратегии на основе взаимодействия срочных инструментов и их базовых активов, и конечно же осуществляют прямую спекуляцию различными биржевыми инструментами.

Успех спекуляции зависит от умения трейдера, вовремя покупать и вовремя продавать активы. Если для инвестора не столь важен момент покупки актива, то для спекулянта своевременность совершения операции — наиболее важный критерий успеха торговли. Поэтому спекулянт главным образом анализирует ценовые графики и основывает свои действия на результатах анализа оных. Помните, что для спекулянта важен не факт купли или продажи, важен ПРАВИЛЬНЫЙ МОМЕНТ.

“В искусстве комедии, как и в искусстве биржевой торговли важен момент”

Фраза из фильма “Хороший год”

Исходя из циклически повторяющихся закономерностей ценовых графиков, из выбранной тактики торговли, из собственных индивидуальных качеств и темперамента, спекулянты создают свои торговые системы, основанные на сигналах предпочитаемых индикаторов или на визуальных графических сигналах. Об этом будет рассказано чуть позже. В зависимости от устойчивости торговой системы к изменениям характера рынков и качества торговой стратегии зависит успех спекулянта.

Суть вы поняли. По этому вот более точное определение спекуляции.

Спекуляция — не зависимое от временных параметров, вложение денежных или иных материальных и не материальных средств в актив, с целю получения положительной ценовой или иной разницы от реализации данного актива с выгодой для себя.

Для спекулянта важно, как можно дешевле купить актив и как можно дороже продать его (при торговле на понижение условия зеркальные).

Инвестору же важен успех и прогресс предприятия: чем успешнее идут дела предприятия, чем более оно привлекательно для инвестиций, тем выше доход инвестора (и потому, что акции растут в цене, и потому, что возрастает уровень выплачиваемых дивидендов, и потому, что предприятие имеет конкурентные преимущества, а значит, будет работать долго).

Если инвестор преднамеренно вкладывает свои денежные средства в развитие предприятия с целью получения прибыли от доходов предприятия, то спекулянту не столь важен либо совсем безразличен успех предприятия. Однако это не означает, что для спекулянта не важны перспективы развития предприятий, которые избираются им для работы. Чем успешнее предприятие, чем больший у него доходы, чем стабильнее его положение, тем привлекательнее и перспективнее оно для спекулянтов (почти, как у инвестора). То есть, оперируя активами такого предприятия, спекулянт гарантирован от дефолта предприятия или стагнации цен его активов и работает смелее, спокойнее и продуктивнее (см. рис.2.1 и 2.2.).

Инвесторы вкладывают в активы только собственные средства — для них отсутствует понятие маржинальной торговли или плеча. Большинство спекулянтов активно пользуются кредитами, как для маржинальных покупок, так и для маржинальных продаж.

Из всего выше сказанного можно сделать вывод спекуляция — гораздо более рискованная тактика торговли.

Замете, в определениях, даваемых, в данной книге всегда присутствует акцент на независимость деятельности инвестора и спекулянта от временного параметра. Минуты, дни, годы — значения не имеет, это просто время, а оно в процессе, как инвестиций, так и спекуляций не важно.

Акцент на этом вопросе сделан не зря.

Помните того, кот покупал Газпром по 75 рублей. Если бы его ответ был: — “Я буду получать дивиденды по этим акциям”, то отношение к нему в корне бы изменилось, не по тому, что эти акции выросли в три или шесть раз. Нет. Просто человек понимает суть, разницу, между инвестицией и спекуляцией.

Если вам кто-нибудь, скажет, что он вложил деньги в акции или актив на долгий срок, по этому он инвестор, при этом, его цель будет увеличение стоимости этого актива, а вернее так, надежда на увеличение стоимости актива. Знайте он спекулянт.

Если ему повезет, то кроме увеличения цены на актив, ему что-нибудь и перепадет, но это уже другая тема. Да, бывают ситуации, когда вложения на очень короткий срок в актив, приносит серьезный доход от обладания им, значительно превосходящий доход от его курсовой разницы.

Повторюсь, время в определении понятия “инвестиция” или “спекуляция” не играет никакой роли.

“Лучше сделать вложения удачно на короткий срок, чем не удачно на длинный”

Мысли на полях.

Помните, если есть те, кто продает “дорого”, значит, есть и те, кто “дорого” покупает.

Вторичный рынок финансовых активов, акций, облигаций есть рынок перераспределения капитала. Это не рынок инвестиций, потому что наиболее удачные инвестиции происходят при первичном размещении активов, когда на них цена еще не публична, еще мало людей знают об этом активе, вот удачный момент ДЛЯ инвестиции и еще более удачный для спекуляции. Потому что в идеале соотношение дивидендов и цены на актив стремится к единице, т.е. соизмеримо близки и таким активом приято обладать. После первичного размещения IPO цена на актив может подскочить на сто и более процентов см. рис.2.3 и 2.4., а это уже рай для спекулянта, правда, на очень короткий миг.

На рис.2.3 можно видеть как цена акции за очень короткий срок поднялась на уровень превышающий первоначальный примерно в 7 раз.

Как вам перспектива увеличить свой капитал в семь раз за короткий срок?

Всего несколько торговых сессий и вы король (королева)!

Нечто подобное происходило и с акциями ПОЛЮС ЗОЛОТО (ПОЛЮС, тиккер PLZL на середину 2021 г.) в момент выхода их на биржу см. рис.2.4.

Рисунок 2.3 Динамика обычных акций ОАО"Корпорация"ИРКУТ"за период с момента выхода на биржу до конца мая 2004 года.

Цена акции за очень короткий период, если быть точным, одна торговая сессия, поднялась на уровень, превышающий первоначальный примерно в 9 раз. Но также не трудно заметить, что после дикого подъема, последовало не менее стремительное падение.

А теперь, маленький секрет.

Инвестору не все равно, по какой цене он купил актив. Да, он рассчитывает на получение дивидендов. Именно рассчитывает, т.к. их может и не быть (бизнес не может расти и шириться бесконечно). Поэтому, инвестор это самый махровый, просто закостеневший спекулянт.

Настоящий инвестор постарается провести вложения в самый выгодный момент, по самому выгодному курсу, собрать сливки дивидендов, а когда придет момент “Х” (русскоговорящие и русскоматерящиеся поймут, что значит “Х”), продать актив, по самой дорогой цене. А потом, если удастся, откупить актив обратно, но в большем относительно первоначального количестве.

Надеюсь, вы уже поняли, нет в природе “чистого спекулянта” или не спекулирующего инвестора. В нас есть и от того, и от другого.

Из этой главы вы должны были вынести способность почувствовать (понять, увидеть), чем инвестиция отличается от спекуляции.

Рисунок 2.4 Динамика обычных акций ОАО"Полюс Золото"за период с момента выхода на биржу до середины июля 2006 года.

Краткие выводы.

— Финансовый инструмент — нечто материальное, документарное, электронное или принимающее любую другую форму, отличную от выше перечисленных, способное в ходе обладания им и манипуляций с ним, быть как активом, так и пассивом.

— Инвестиция — не зависимое от временных параметров вложение денежных или других материальных и не материальных средств, в некий актив материальный или не материальный, с целью получения постоянного дохода в любой его форме, в процессе обладания этим активом.

— Спекуляция — не зависимое от временных параметров, вложение денежных или иных материальных и не материальных средств в актив, с целю получения ценовой или иной разницы от реализации данного актива с выгодой для себя.

— Нет необходимости причислять себя к воинству инвесторов или спекулянтов, выделяя достоинства и недостатки оных, т.к. и без тех и без других рынок ценных бумаг не мог бы нормально функционировать.